“一條大河波浪寬，風吹稻花香兩岸，我家就在岸邊住……”
不幸的是，這條大河再也看不到當初的美麗——嚴重的環境污染讓淮河這條承載了全國六分之一人口的第三大河流，陷入了嚴重的生態危機。
沿岸城市為發展經濟，對淮河水資源的開發利用率超過50%，遠遠高于國際上內陸河合理開發利用程度30%的平均水平。工業企業偷排污水、農村面源污染和城市生活污水使其約60%的水淪為劣五類水質，污染由地上波及地下，直接影響到1.3億居民的生活。
淮河嚴重污染，反映的正是追求經濟高速發展、忽視環境資源代價的發展方式最終結下的惡果。全國政協委員、中國科學院可持續發展戰略研究組首席科學家牛文元發出了這樣的警告：多年計算的平均結果顯示，中國經濟成長的GDP中，至少有18％是依靠資源和生態環境的“透支”獲得的。
另外有統計報告顯示，因污染造成的環境災難每年耗費掉GDP的10%。鑒于目前的中國經濟速度剛好也是10%。這等于是，兩者一正一負正好抵消，加入環境惡化的因素，中國經濟增長實際等于零。
當中國國內生產總值（GDP）以年均8.1%的速度爆炸式增長了77倍后，環境問題開始了集中大爆發。“治理污染，刻不容緩”已不再是一句空洞的口號，因為污染已經危及到我們以及子孫后代的生存。
不惜環境資源代價、片面追求GDP增長的發展模式，急需得到扭轉。中國“十一五”規劃綱要提出：“十一五”期間單位GDP能耗要降低20%左右，主要污染物的排放總量減少10%。這兩項是具有法律約束力的約束性指標。
治理污染、節能減排風暴下，正孕育著一個極其龐大的市場機會，各類環保資金正躍躍欲試。那么，如何才能將逐利的資本順利嫁接到治污市場？這里面又有哪些新商業模式可供選擇？
治污商機
污染就是商機，治污就能賺錢。越刮越猛的環保風暴下，一個極具成長性的龐大產業正在中國日漸成型。中國環境保護產業協會副會長韓偉在接受CBN記者采訪時候表示，統計口徑的不同，很難準確計算這個市場到底有多大，但肯定是非常廣闊、值得關注的一個大市場。隨著中國的污染治理力度的加大、社會對環保意識的增強，環保市場空間還會繼續成長。
在中國發展模式開始轉型時，環境保護必將興起成為朝陽產業。中信建投分析師安尉認為：在我國經濟轉型的過程中，“節能減排”受到國家政策和資金層面的雙重呵護，發展前景清晰確定，直接從事大氣、固體和水處理的行業是值得看好的投資機會之一。目前節能減排形勢十分嚴峻，實現五年節能減排目標，任務相當艱巨，而資金層面的推動將促使我國節能減排行業迎來持續高速的發展期。
以污水處理行業為例，目前，歐美發達國家的污水處理率一般都在80%以上，美國、荷蘭等國家的污水處理率甚至超過90%。而中國城市的污水處理率為52%，與發達國家相比存在著明顯的差距。
按照國務院發布的《節能減排綜合性工作方案》要求，到“十一五”期末，全國設市城市的污水處理率不低于70%，新增城市污水處理能力4500萬噸、再生水日利用能力680萬噸。缺水城市再生水利用率達到20%以上，新增城市中水回用量35億立方米。城市生活垃圾無害化處理率不低于60%。
要達到這個目標，到“十一五”末中國將需新建1000座污水處理廠，全國城鎮污水集中處理能力將達到10000萬立方米/日左右。目前，一座日處理能力為50萬噸的大型污水處理廠，投資就要7.5億~10億元，即使是一座日處理能力為5萬噸的小型污水處理廠，投資也得幾千萬到上億元。粗略估計，1000多座城市污水處理廠的總投資就需要數千億之多。
韓偉表示，不僅僅是單純的污水處理，相關的如設備升級改造、節約運行費用、污水池的污泥處理等，都很具有投資價值。受市場前景的誘惑，外資巨頭已經是不計成本，爭相進入中國市場，中國企業需要及早行動。
近年來，中國在環保上的投入也在不斷加大。統計顯示，中國在“七五”期間環保投入了476億元，“八五”期間達1306億元，“九五”期間為3447億元，“十五”期間增長到了7000億元。到“十一五”期間，我國的環保總投資額將增加到15300億元，年均復合增長率16.9%。
根據國家環境保護“十一五”規劃，水污染治理投資額將由2700億元增加到6400億元，年均復合增長率18.8%；大氣污染治理投資額將由2800億元增加到6000億元，年均復合增長率16.5%；固體廢物治理投資將由900億元增加到2100億元，年均復合增長率18.5%。
體制困局
在巨大的商機推動下，中國的治污市場早已經開始啟動。但就整個治污產業來講，目前發展得并不充分，龐大的商業機會遠沒有得到充分的釋放。
“中國過去都搞生產，沒有考慮環境問題，到處的水都受到污染。在2007年底之前，我們國家正常運行的污水處理廠不到600個，靠600個污水處理廠解決這么巨大的一個污染問題，是不可以想象的。”北京桑德環保集團董事長文一波發出了這樣的感慨。
文一波認為，環保產業依然存在投資不足的問題。他認為，鐵路、公路、機場的投資可以晚一點做，應該拿出2000億~3000億投入到環保產業，這種投入是值得的。
文一波說出了環保產業目前面臨的普遍性困境。據國家環保部專家的一項測算，“十一五”期間全國環保投資扣除中央和各級政府的預計投資后，大約一半的環保投資需求存在缺口。由于污水處理費每年征收不足帶來資金難題，有課題組調查發現全國1400多座污水處理廠中，有一半處于半開工狀態。
出現這樣的困境，關鍵還在于環保投融資體制的不健全。政協委員王恒豐曾經提出了這樣一份提案，他認為：環保投融資體制的嚴重滯后是制約我國環保產業化的一個極其重要因素。表現在環保投資總量不足，比例偏低；投融資渠道單一，以財政投資和銀行貸款為主的投資來源方式難以達到投資需要。
中國現行的環保投融資體制，基本還是從計劃經濟時代沿襲至今的，投資渠道狹窄。在全國各地，政府或公共資金的投入超過環保投資總額的70％，民間資金參與環境保護基礎設施建設的籌資機制沒有形成。
王恒豐認為，政府要堅決從一些經營性的環保領域退出。一些環保公用設施，如收費的污水處理廠、垃圾處理廠等，由于具有比較穩定的現金流，只要收費標準和價格合理，使得投資者有合理的投資回報，完全沒有必要由政府大包大攬。
實際上，在現行的政策下社會資本即使是進入了環保產業，投資回報利潤不能得到有效保障，也是一個難題。如何將治污企業的社會利益與商業利益相融合，有效驅動資本的逐利沖動使其投入到治污行業，這是在目前的體制模式下需要解決的根本問題。
一位創業投資基金投資合伙人在接受CBN記者采訪時說出了這樣的實情：環保產業可以帶來很好的社會效益，如果也能帶來巨大的經濟效益，投資人都很愿意投。但現在的投資基本主要集中在新能源開發如太陽能上，因為這里一度存在暴利。投在污染治理的資金并不多，始終停留在“說得多、做得少”的地步。原因很簡單，利潤不夠。
依照建設部2005年發布的全國污水治理情況通報，截至當年6月底，全國有475個城市實行了污水處理收費制度，還有186個城市沒有開征。已開征污水處理費的城市普遍存在收費標準低、征繳率低的問題。全國約有1/4開征污水處理費的城市收費標準不足0.3元/立方米（居民收費標準）。據測算，依照現在的征收水平，到“十一五”時期末中國污水處理費缺口將達700億元。
“以前自來水都認為是白用的，污水就直接排。現在要收費，并且數額還不會小，直接就是自來水漲價，居民怎么能接受？這個錢怎么收得上來？連基本投資都收不回來，資本又怎么會進入這個行業？環保產業發展起來很難。”上述創投合伙人說道。
“必須讓污水處理由只賠不賺的純公益性事業，變成有利可圖的產業。” 韓偉表示，如果污水處理廠、垃圾處理廠沒有經濟效益，光投入不產出，投資者就會望而卻步。需要給投資者以回報，確立起“誰污染、誰埋單；誰治污、誰受益”的市場體系。
長江、淮河下游的江蘇省作出了積極的探索。江蘇境內有大小河流2900多條；全國五大淡水湖，江蘇得其二，此外還有大小湖泊290多個。水域面積占17%，比例之高居全國首位。環保治污資金投入嚴重不足，一直是制約江蘇省流域治污進度的“攔路虎”。
自2002年起，江蘇推行了一系列優惠、扶持政策。該省財政每年安排1.5億元作為引導資金，支持流域污染防治中的生態性、公益性項目，大部分用于補貼治污設施和“經營環境”資本的啟動。同時，為吸引社會資金，太湖流域4市率先把污水處理費上調至有利可圖，污水處理市場迅速被激活，先后有11座城市污水處理廠的建設項目與外方簽約，協議利用外資達到2.1億美元。
2008年，太湖流域在建城鎮污水處理項目近300個，新增城鎮污水處理能力150萬立方米/日，比2007年增長了26%。去年，太湖流域196個城鎮污水廠實際處理污水量近20億立方米，COD削減量85萬噸；城鎮污水處理廠平均運行負荷率約74%，比2007年提高3個百分點。
韓偉認為，目前，國家在環保上需要給予更多的優惠、扶持政策，比如說減免稅收、企業所得稅優惠、加快設備折舊等等。對這樣的一個社會公益性事業，如果跟其他產業一樣完全靠企業投入，肯定是發展不起來的，只有充分依靠政策引導和市場運作，才能夠解決環保投入的問題。
市場體系
創新機制、吸引外來資本投身于治污行業，各地方政府在污水處理廠建設方面進行了不少積極的探索和嘗試。
2006年3月10日，北京市政集團在順義區李橋鎮開建了處理規模達8萬噸的污水處理廠。2007年7月，該污水處理廠正式通水運行，進出水水質均按北京市地方標準執行，服務面積達40平方公里。
作為項目投資方，北京市政集團前期融資了7000多萬元用于項目建設。項目交付使用后，北京市政集團享有25年的經營權、收益權；經營期滿，該項目的產權和經營權將無償地移交給順義區政府。
這就是國際上通行的BOT方式，即“建設-運營-移交（Build-Operate-Transfer）”。政府通過出讓建設項目一定期限的經營權和收益權，來換取項目的融資與建設，而項目的投資者在規定的經營期限結束后，將該項目的產權和經營權無償地移交給當地政府。
目前，北京的污水處理費按用水量計征，居民用水每立方米為0.90元，其他用戶用水每立方米為1.50元。如果簡單按照每噸1元的污水處理價格計算，順義污水處理廠每天凈化8萬噸水，可實現毛收入8萬元。
按照毛利40%的水平計算（光大證券在2009年1月的匯總報告，其研究覆蓋的9家水務企業中，污水處理有6家毛利率高于40%），北京市政集團只要7年左右時間即可以收回投資成本。在長達25年的經營期限內，北京市政集團的總體收益率可以達到2個億以上。
興業證券研究發展中心分析師鄭方鑣在接受CBN記者采訪時評價說，經過實際驗證，BOT是吸引社會資本進入治污產業的一個有效模式，政府不花錢把想辦的事辦了，投資者也能獲取到穩定的收益。目前，BOT模式得到了積極推崇，已經在全國各地推廣。
如果說BOT模式解決了治污前期投資的問題，排污權市場交易的順利流轉，則是為整個治污產業的繼續成長，提供了體系保障。排污權交易制度能形成良好的經濟激勵政策，一定程度上是能夠克服掉現行排污收費制度的缺陷。
排污權又稱排放權，是指排放者在環境保護監督管理部門分配的額度內，并在確保該權利的行使不損害其他公眾環境權益的前提下，依法享有的向環境排放污染物的權利。1968年，美國經濟學家戴爾斯首先提出這個概念，他設想污染者可以從政府手中也可以向污染者購買排污權，污染者相互之間也可以出售或者轉讓排污權。
目前，世界上排污權交易比較成熟的是碳排放權交易市場。據聯合國和世界銀行預測，全球碳交易市場預計2008~2012年間，市場規模每年可達600億美元。2012年，全球碳交易市場將達到1500億美元，有望超過石油市場成為世界第一大市場。
類似碳交易市場模式，中國試點推行了排污權交易。去年8月14日，財政部、環保部和江蘇省政府在無錫舉行啟動儀式，太湖流域在全國率先啟動了排污權有償使用和交易試點。太湖周邊5家企業以每噸化學需氧量（COD）指標4500元的價格，購買了共計817噸的COD排污指標的申購合同，共向當地財政部門支付了295萬元的有償使用金。
依據試點方案，2008年在江蘇省太湖流域建立COD排污權一級市場，2009年在太湖流域適時推進氨氮、總磷排污權有償使用試點。2008~2010年逐步建成排污權動態數字交易平臺，即建立排污權交易平臺，也就是企業與企業之間的交易市場。
鄭方鑣告訴記者說，但配套建設同樣很重要，如對企業排污總量的監控，區域排污權總量的確定與企業排污權分配額度的設置等。在建立一級市場后，怎樣使得排污權真正交易起來，則是該制度落實的關鍵。
目前，排污權交易發展的最主要難題，在于沒有一個跨地域、跨行業的統一交易平臺。雖然不少地方政府啟動了排污權有償使用體系建設，但是這都是一地、一處，在一個條塊分割的區域性市場上，并不能夠實現完全的市場化。
去年5月，環保部專家對江蘇、浙江兩地排污權交易情況進行了專題調研后提出的報告，指出了跨區交易的難題：買方政府認為，大量資金購買了排污權，本地排放總量增加。出售方政府則認為，指標就是GDP，有排放指標余量，就有了建設新項目的空間。跨區交易實現難度大。
排污權交易未來的理想狀態是，在一個全球、全國范圍內的開發市場上，排污權能夠像股票一樣自由買賣。那么，環保產業將實現資本化和金融化，企業的治污成效可以直接在市場上變現，環保產業的完全市場化商業運作將最終明晰。
